事件描述
4月鋼材出口量854萬噸,環(huán)比3月的770萬噸增長10.91%;同比增長13.25%,3月同比增速13.91%。4月鋼材進(jìn)口量120萬噸,環(huán)比3月的120萬噸持平;同比下降8.40%,3月同比增速-4.08%。4月凈出口量為734萬噸,環(huán)比2月的650萬噸增長12.92%;同比增長17.82%,3月同比增速為17.99%。
4月礦石進(jìn)口量為8021萬噸,環(huán)比3月8050下降0.36%;同比下降3.81%,3月同比增速為8.84%。
事件評論
4月鋼材出口逆勢再次上升,后續(xù)增速大概率持續(xù)下滑:在4月國內(nèi)總出口同比出現(xiàn)2010年以來同期首次下降,表明海外經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期的情況下,4月鋼材出口同比卻依然增長13.25%,主要源于4月國內(nèi)鋼廠開工復(fù)蘇疊加需求仍疲弱共同導(dǎo)致行業(yè)供需狀況進(jìn)一步惡化,由此拉低了鋼材出口價格所致:4月鋼材出口均價同比下跌23.02%,跌幅創(chuàng)2010年5月以來單月最大。
雖然硼鋼出口退稅政策取消,但在產(chǎn)能過剩、內(nèi)需疲弱共同壓制價格,疊加其他如含鉻鋼等的出現(xiàn),同時考慮到貿(mào)易的連貫性等多種因素影響之下,2015年鋼材出口可能并不會同比出現(xiàn)下滑,而是表現(xiàn)為一種增速不斷下降并有可能為負(fù)的形式,尤其是2014年下半年硼鋼出口搶跑推高今年下半年同比基數(shù)的情況下。不過,主要由內(nèi)需不足導(dǎo)致的出口被動上升,并不能改變目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體景氣不足的現(xiàn)狀。
內(nèi)需疲弱,貿(mào)易商補(bǔ)庫動力不足:在4月鋼廠開工率同環(huán)比均上升導(dǎo)致礦石需求應(yīng)有一定程度恢復(fù)的情況下,4月鐵礦石進(jìn)口量反而同環(huán)比均有下滑值得關(guān)注?？紤]到單月礦石進(jìn)口價同比大幅下跌、環(huán)比跌幅擴(kuò)大反映供過于求,4月鐵礦石進(jìn)口量下降并非源于外礦供給受限,而應(yīng)是礦石貿(mào)易商、鋼廠等迫于需求及資金等壓力而采購動力不足,由此我們也看到,不僅港口庫存降幅較大,鋼廠環(huán)節(jié)礦石原料庫存4月也降至有數(shù)據(jù)以來最低水平。
綜合考慮,我們認(rèn)為2015年鋼材出口將逐步回歸理性,行業(yè)回暖仍然需要等待國內(nèi)供需格局改善的拐點來臨。因此,繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評級。